財政司司長今日發表2026/27年度財政預算案，宣布本年度錄得513億港元綜合盈餘，正式終結自2022/23年度以來連續三個財政年度的赤字局面。然而，在社會期望大規模派糖的呼聲下，政府選擇了審慎克制的紓困路線——薪俸稅及個人入息課稅寬減上限僅為3,000元，遠低於過往動輒上萬元的水平，折射出當局在財政紀律與民生訴求之間的微妙平衡。
盈餘重臨：結構性改善抑或週期性反彈？
513億元的盈餘數字表面亮眼，但拆解其組成結構卻值得細究。賣地收入及印花稅收入的回升是盈餘的主要推手，兩項合計較上年度增長逾200億元。股市交投量在2025年下半年持續改善，帶動證券印花稅錄得可觀增長；加上北部都會區多幅土地成功出售，地價收入較預期理想。
然而，多名經濟學者向本報指出，這種盈餘更多屬於週期性反彈，而非財政結構的根本改善。香港大學經濟及工商管理學院教授指出，政府經常性開支佔本地生產總值的比例仍處歷史高位，一旦外部環境逆轉，赤字隨時重現。財政儲備雖回升至6,572億元，但相較十年前逾萬億的水平，緩衝空間已大幅收窄。
開支增長6.9%：醫療福利教育佔六成
預算案總開支達8,434億元，較上年度增長6.9%，增幅高於名義GDP增長預測。其中，醫療、社會福利及教育三大範疇合共佔總開支約六成，反映人口老化及公共服務需求持續擴大的結構性壓力。
醫療衞生撥款按年增加8.2%，主要用於推進第二個十年醫院發展計劃及擴充基層醫療服務網絡。社會福利開支增長7.5%，當中長者生活津貼及照顧者支援計劃的撥款顯著增加。教育開支則聚焦於職業專才教育的擴展，以及大學研究撥款的提升。
值得注意的是，基建開支繼續維持高位，北部都會區及交椅洲人工島兩大項目合計佔資本開支逾四成。政府強調這些投資將在中長期為香港創造新的經濟增長動力，但短期內對財政構成的壓力不容忽視。
紓困措施：務實但缺驚喜
相比過往預算案動輒數百億元的一次性紓困措施，今年的力度明顯收斂。薪俸稅及個人入息課稅寬減上限3,000元，僅惠及約190萬名納稅人，總財政成本約57億元。差餉寬減同樣設有上限，住宅物業每季度上限為1,000元。電費補貼則延續至年底，每戶獲1,000元資助。
商界反應不一。中小企業代表認為利得稅兩級制維持不變已屬正面訊號，但期望政府能進一步降低首200萬元應評稅利潤的稅率。大型企業則關注北部都會區的稅務優惠細節，以及政府承諾的簡化營商環境措施能否真正落地。
勞工界批評紓困力度不足以應對通脹壓力，指出基層市民最需要的交通津貼及食物援助未見顯著增加。社福界亦對安老院舍及殘疾人士服務的撥款增幅表示失望，認為與實際需求仍有相當差距。
GDP預測2.5%至3.5%：審慎樂觀背後的隱憂
政府將2026年實質GDP增長預測訂於2.5%至3.5%，與國際機構的估算大致吻合。預測的主要支撐因素包括：內地經濟穩步復甦帶動跨境消費及旅遊、金融市場交投趨活躍，以及基建投資的乘數效應逐步顯現。
但風險因素同樣不少。中美關係的不確定性持續籠罩，尤其是關稅政策的潛在升級可能透過貿易及金融渠道衝擊香港。地緣政治緊張局勢亦對國際資本流動構成壓力，部分跨國企業的區域總部遷移趨勢尚未完全逆轉。
整體而言，這份預算案傳遞出的訊號清晰：政府有意在恢復財政健康與維持公共服務之間取得平衡，但在刺激經濟增長方面的措施仍嫌保守。隨著全球經濟格局持續演變，香港需要更具前瞻性的財政策略，方能在區域競爭中保持優勢。未來數月，各項政策的執行成效將是檢驗這份預算案成敗的關鍵。