恒生指數有限公司上周五公布二零二六年第一季度指數檢討結果，決定將寧德時代、老鋪黃金及洛陽鉬業三間公司納入恒生指數成份股，同時剔除中升控股。是次調整將於三月九日（星期一）起生效，屆時恒指成份股數目將由目前的88隻增加至90隻，進一步擴大藍籌股的覆蓋範圍。
三大新貴各具特色 反映市場結構轉變
今次獲納入恒指的三間公司分別來自新能源、貴金屬零售及礦業三個截然不同的範疇，充分體現港股市場的多元化發展趨勢。寧德時代作為全球最大的動力電池製造商，近年積極拓展海外市場，其在香港第二上市後迅速成為港股交投最活躍的個股之一。消息公布後，寧德時代股價上升百分之三點八，市場反應正面。分析師普遍認為，寧德時代獲納入恒指只是時間問題，因為其市值及日均成交額早已達到藍籌股的門檻。
老鋪黃金及洛陽鉬業的入選則更令市場感到驚喜。老鋪黃金是內地高端黃金珠寶品牌，自上市以來股價表現凌厲，年初至今已累升約百分之十九，受惠於國際金價持續攀升及內地消費者對黃金飾品的旺盛需求。洛陽鉬業則是全球最大的銅鈷生產商之一，年初至今股價升幅達百分之八，受惠於新能源汽車產業對上游金屬原材料的龐大需求。兩者於消息公布當日分別錄得逾百分之七的升幅，反映被動基金的潛在買盤對股價產生的即時推動作用。
中升控股遭剔除 汽車經銷股承壓
在新貴入局的同時，中升控股成為今次檢討中唯一被剔除的成份股。中升控股是內地最大的汽車經銷商集團之一，主要代理豪華及中高端品牌汽車。近年受到內地汽車市場價格戰加劇、新能源汽車快速普及的衝擊，傳統汽車經銷商的盈利能力持續受壓。中升控股的市值及成交額均出現明顯下滑，最終未能保住藍籌股的地位。
業界人士指出，中升控股的遭剔除並非個別事件，而是整個傳統汽車經銷行業面臨結構性挑戰的縮影。隨著電動車品牌紛紛採用直銷模式，繞過傳統經銷商渠道，加上車廠之間的價格競爭白熱化，汽車經銷商的利潤空間持續收窄。市場預期未來數個季度，類似的行業洗牌將繼續在恒指成份股層面反映出來，投資者需要密切關注產業轉型帶來的投資機遇與風險。
恒指今年表現穩健 延續去年升勢
回顧恒生指數近期的整體表現，今年以來恒指累計上升約百分之三點六，雖然升幅較去年有所放緩，但仍延續了向好的勢頭。二零二五年是港股的豐收年，恒生指數全年上升百分之二十七點七七，恒生科技指數亦錄得百分之二十三點四五的升幅，雙雙跑贏全球主要股市。去年的強勁表現主要受惠於中國經濟政策轉向刺激、科技股估值修復，以及南向資金持續流入等多重利好因素。
踏入二零二六年，雖然外圍不確定性有所增加，包括美國聯儲局的利率政策走向、中美貿易關係的最新發展等，但港股的估值水平相對全球其他市場仍具吸引力。恒指目前的市盈率約為十倍左右，遠低於標普五百指數的二十倍以上。加上中國政府持續推出支持經濟的政策措施，以及人工智能等新興產業的蓬勃發展，為港股市場提供了重要的結構性支撐。多家券商維持對恒指全年目標在二萬五千點至二萬八千點之間的預測。
指數檢討機制的深層意義
恒生指數的季度檢討機制是確保指數能準確反映港股市場面貌的重要制度安排。每一次的成份股調整，都是對過去一段時間市場表現的總結，也是對未來行業發展趨勢的前瞻性判斷。獲納入恒指不僅代表企業在市值和成交額方面達到一定標準，更意味着該公司將受到追蹤恒指的被動基金和交易所買賣基金的強制性買入，從而進一步提升其股份的流動性和市場關注度。
從今次的檢討結果可以清楚看到，新能源、新材料及消費升級正成為推動港股市場發展的核心動力。寧德時代代表的是綠色能源轉型浪潮，洛陽鉬業代表的是上游資源的戰略價值重估，而老鋪黃金則體現了中國消費市場從數量擴張走向品質提升的趨勢。投資者在關注個股表現的同時，更應從宏觀產業變遷的角度理解指數調整背後的深層邏輯，從而把握港股市場長期的投資主線。市場人士預計，隨着更多優質中概股和內地龍頭企業來港上市或第二上市，恒指成份股的調整頻率和幅度未來或將進一步加大。