美國最高法院於當地時間2月20日作出一項具有里程碑意義的裁決，以6比3的票數裁定前總統特朗普（Donald Trump）援引《國際緊急經濟權力法》（IEEPA）對多國商品徵收廣泛關稅的做法違反憲法。這項裁決即時引發環球金融市場劇烈波動，並對國際貿易格局產生深遠影響，香港作為全球重要貿易樞紐亦首當其衝，面臨前所未有的機遇與挑戰。
歷史性裁決：首席大法官羅伯茨帶領跨陣營多數派
在這宗備受矚目的案件中，首席大法官羅伯茨（John Roberts）撰寫多數意見書，獲保守派大法官戈薩奇（Neil Gorsuch）及巴雷特（Amy Coney Barrett）加入，與三名自由派大法官索托馬約爾（Sonia Sotomayor）、卡根（Elena Kagan）及傑克遜（Ketanji Brown Jackson）組成六人多數派。裁決明確指出，IEEPA的立法原意在於授權總統凍結資產及限制金融交易，並不涵蓋對進口商品徵收關稅的權力。
羅伯茨在判詞中寫道：「憲法將規管對外貿易及徵收關稅的權力明確賦予國會。總統不能透過援引緊急狀態權力，繞過這項根本的憲制分權原則。」戈薩奇大法官在其同意意見中進一步強調，行政機關長期以來對緊急權力法律的擴張性詮釋已偏離立法本意，法院有責任予以糾正。
持反對意見的三名保守派大法官湯馬斯（Clarence Thomas）、阿利托（Samuel Alito）及卡瓦諾（Brett Kavanaugh）則認為，IEEPA賦予總統的權力範圍廣泛，足以涵蓋關稅措施，且司法機關不應過度介入外交及貿易政策領域。湯馬斯大法官在異議書中警告，此裁決將削弱總統在國際經濟危機中迅速應對的能力。
1,750億美元退稅風暴 美國家庭負擔有望減半
裁決的即時影響極為深遠。法律界人士估計，美國政府可能需要向過去數年間被徵收相關關稅的進口商退還高達1,750億美元（約1.365萬億港元）的稅款，這將成為美國歷史上最大規模的關稅退還行動之一。具體退稅安排仍有待美國財政部及海關制定細則，但外界預料過程將耗時數年。
值得注意的是，此次裁決針對的是特朗普援引IEEPA徵收的廣泛關稅，而根據其他法律授權徵收的特定行業關稅——包括針對鋼鐵、鋁材及半導體的關稅——則不受影響，將繼續維持。儘管如此，經濟學家估計，是次裁決仍將令美國普通家庭在2026年承受的關稅成本大幅下降約一半，每戶約可節省600至800美元的年度開支。
彼得森國際經濟研究所（Peterson Institute for International Economics）高級研究員指出：「這項裁決等同於為美國消費者提供一筆可觀的稅務寬減。過去數年，廣泛關稅的成本最終幾乎全部轉嫁至美國家庭和企業，現在這些額外負擔中的相當部分將被移除。」
特朗普強烈抨擊 聲稱擁有「後備方案」
特朗普在裁決公布後迅速作出回應，在其社交媒體平台上發文抨擊裁決為「恥辱」（disgrace），並聲稱其團隊早已準備「後備方案」（backup plan），暗示將尋求其他法律途徑或推動國會立法以延續其貿易保護主義政策。
特朗普寫道：「這是一個可怕的裁決，對美國極為不利。那些法官不明白我們面對的是不公平貿易的緊急狀況。但我們有後備方案，會比之前的做法更好、更強。」不過，法律專家普遍認為，最高法院此番裁決對總統利用緊急權力施加貿易壁壘設下了明確的憲制限制，即使透過其他途徑推行類似政策，亦將面臨更高的法律門檻。
哥倫比亞大學法學院貿易法教授分析，裁決的深層影響在於重新確立了國會在貿易政策中的主導地位：「未來任何總統若要對進口商品徵收大範圍關稅，都必須取得國會的明確授權。這從根本上改變了過去數十年來行政權力在貿易領域不斷擴張的趨勢。」
環球市場劇烈波動 亞太區率先反應
裁決消息傳出後，環球金融市場反應強烈。美國三大股指在2月20日尾段交易時間急速上升，道瓊斯工業平均指數飆升逾700點，標準普爾500指數及納斯達克綜合指數分別上漲2.3%及2.8%，反映市場對關稅壁壘降低的樂觀預期。美元匯率則應聲回落，兌主要貿易夥伴貨幣普遍下跌，人民幣離岸匯率即時升穿7.05關口。
亞太市場在2月21日開市後迅速跟進。恒生指數早段一度大漲逾800點，升幅超過3.5%，其中出口概念股及航運物流板塊領漲。日經225指數及韓國KOSPI指數亦分別錄得顯著升幅。金融市場的強烈反應顯示，投資者普遍將這項裁決視為全球貿易環境趨向寬鬆的重要信號。
香港貿易樞紐地位面臨深刻重塑
對香港而言，此項裁決的影響可謂多層次且深遠。作為全球第七大貿易經濟體及中國內地最重要的轉口貿易港，香港在過去數年的中美關稅對峙中承受了巨大壓力。香港貿易發展局數據顯示，自廣泛關稅實施以來，經香港轉口的中美貿易額持續萎縮，部分供應鏈更被迫遷移至東南亞國家。
香港特區政府商務及經濟發展局局長在回應傳媒查詢時表示，特區政府歡迎任何有助於降低貿易壁壘、促進自由貿易的發展，並強調香港將繼續發揮其獨特的「超級聯繫人」角色，協助企業把握環球貿易格局轉變帶來的機遇。
香港中華廠商聯合會會長分析指出，裁決對香港的利好影響將分為短期和中長期兩個層面：「短期而言，關稅壁壘的降低將即時刺激轉口貿易量回升，利好本港的物流、倉儲及貿易融資等行業。中長期而言，香港需要審視過去數年間因關稅戰而流失的供應鏈環節，評估能否將部分業務重新吸引回港。」
中美貿易關係何去何從
儘管裁決被廣泛視為中美貿易緊張局勢的重大緩解信號，但分析人士提醒，兩國之間的結構性貿易分歧並未因此消除。針對鋼鐵、鋁材及半導體等戰略性行業的關稅仍然有效，而美國國會內部對華貿易鷹派力量依然強大，不排除推動新立法以彌補行政權力的縮減。
中國外交部發言人在例行記者會上就裁決回應稱，中方一貫反對單邊主義和貿易保護主義，希望美方切實遵循世貿組織規則，與中方相向而行，推動中美經貿關係回到健康穩定的發展軌道。
瑞銀亞太區首席經濟師在研究報告中指出，此裁決標誌着美國貿易政策框架的重大轉折：「市場不應過早歡呼。關稅的部分撤除確實有利於短期經濟增長和通脹回落，但中美之間的技術競爭和供應鏈脫鉤趨勢不會因一紙裁決而逆轉。香港和整個亞太區的企業仍需做好應對長期不確定性的準備。」
展望：憲制先例影響深遠
法律界普遍認為，此次裁決所確立的憲制先例將產生遠超貿易政策範疇的深遠影響。裁決實質上收窄了總統援引緊急狀態權力的空間，為日後涉及行政權力邊界的爭議樹立了重要標杆。在全球地緣政治風險持續升溫的背景下，美國總統在經濟領域動用緊急權力的能力受到明確限制，這對國際社會而言既是穩定因素，亦帶來新的不確定性。
對於香港的金融市場和實體經濟而言，這項裁決無疑打開了一扇窗口。在全球貿易秩序面臨重塑之際，香港能否善用其制度優勢、法治基礎及地理位置，在新格局中鞏固並提升其國際貿易樞紐地位，將是未來數月乃至數年的關鍵課題。本報將持續追蹤裁決的後續發展及其對本港經濟的影響。