農曆新年三天假期結束後，港股於2月20日迎來馬年首個交易日，惟市場未能延續節前升勢，大市在科技股拖累下顯著回落。恒生指數全日收報26,413.35點，較節前收市的27,266.38點下跌852.03點，跌幅達1.1%。恒生國企指數亦同步走弱，收報8,959.56點，下挫1.22%。全日大市成交額約1,680億港元，反映投資者在假期後重新部署倉位，市場交投活躍但氣氛偏淡。
科技巨頭集體受壓 百度阿里領跌藍籌
科技板塊成為馬年開局的最大拖累。恒生科技指數全日下跌逾1.5%，板塊內多隻權重股錄得顯著跌幅。其中，百度集團以6.25%的跌幅成為藍籌股中的「跌幅王」，股價在午後交易時段一度跌穿關鍵支持位，引發市場關注。阿里巴巴集團亦未能倖免，全日收跌4.91%，成為另一隻表現較差的大型科技股。京東健康同樣錄得明顯下跌，拖累恒生指數表現。
分析師指出，科技股在假期後遭拋售，主要受到多重因素影響。首先，農曆新年期間海外市場波動加劇，美國科技股在部分交易日出現調整，令投資者對科技板塊的估值產生憂慮。其次，市場對中國互聯網行業監管環境的不確定性依然存在，部分機構投資者趁節後首日減持科技股以降低風險敞口。此外，近期人民幣匯率的輕微波動亦對以港元計價的中概科技股構成壓力。
能源與傳統板塊表現分化 中石油逆市上揚
在科技股普遍受壓之際，能源板塊卻展現出較強的抗跌力。中國石油天然氣股份以3.7%的升幅成為恒指成份股中的最大贏家，股價創下近三個月新高。市場人士分析，國際油價在農曆新年期間維持穩健走勢，加上市場預期中國經濟復甦將帶動能源需求增長，為石油股提供了有力支撐。與此同時，部分資金從高估值的科技板塊流向估值較低、股息率較高的傳統能源股，形成明顯的板塊輪動格局。
金融板塊方面，大型銀行股表現相對平穩，跌幅普遍低於大市，反映市場對銀行業盈利前景的信心尚未動搖。內房股則延續近期的整固走勢，個別股份微跌，板塊整體波幅有限。消費類股份表現參差，部分零售股受惠於農曆新年假期消費數據向好而錄得輕微升幅，但整體板塊未能為大市提供足夠支撐。
人形機器人概念股異軍突起 成為市場最大亮點
在大市普遍下跌的背景下，人形機器人及人工智能相關概念股卻出現驚人的逆市飆升，成為馬年首個交易日的最耀眼板塊。浙江三花智能控制股份大漲5.6%，該公司近期積極佈局人形機器人零部件業務，市場預期其有望成為行業供應鏈的重要一環。上海微創醫療機器人亦錄得3.7%的漲幅，手術機器人與人形機器人的技術協同效應受到投資者青睞。
最為矚目的當屬AI初創企業知識圖譜科技，該股在單日內飆升42.72%，成交量較節前大幅放大數倍。市場消息指出，該公司於農曆新年假期期間宣布與多家科技企業簽署戰略合作協議，涉及大語言模型在工業應用場景的落地方案，引發市場對其業務前景的熱烈追捧。然而，有分析師提醒，概念股在短期內的暴漲往往伴隨較高風險，投資者宜審慎評估基本面，避免盲目追高。
業內人士認為，人形機器人概念股的強勢表現並非短暫炒作，而是反映了全球人工智能產業正在加速向實體應用領域滲透的長期趨勢。隨著特斯拉、波士頓動力等國際巨頭持續推進人形機器人商業化進程，中國企業在核心零部件、感測器及控制系統等領域的佈局正受到資本市場的重新估值。
分析師展望：短期調整不改中長期向好趨勢
對於馬年首個交易日的疲弱表現，多間券商的分析師普遍持審慎樂觀態度。瑞銀香港股票策略師表示，節後首日的調整幅度尚屬溫和，恒指在26,000至27,500點區間內的整固屬於正常的技術性回調，並不構成趨勢性轉向的訊號。該策略師認為，在中國經濟穩步復甦、企業盈利預期改善以及南向資金持續流入的支撐下，港股中長期仍有上行空間。
摩根士丹利則在最新研報中指出，科技板塊的短期回調反而為投資者提供了逢低吸納的機會。該行維持對恒生科技指數的「增持」評級，並建議投資者關注具備AI技術優勢及盈利能力改善的龍頭科技企業。高盛方面亦表示，港股在農曆新年後的首周通常會經歷短暫波動，但歷史數據顯示，在隨後的一個月內，大市傾向錄得正回報。
財政司司長：香港市場具備韌性 有信心迎難而上
財政司司長陳茂波在馬年首個交易日收市後發表聲明，對市場走勢表達關注的同時，亦對香港金融市場的長期競爭力充滿信心。陳茂波表示，儘管環球經濟環境複雜多變，但香港作為國際金融中心的地位穩固，具備「迎難而上」的能力和韌性。他強調，特區政府將繼續推進多項促進金融市場發展的政策措施，包括優化上市制度、吸引更多國際企業來港上市，以及深化與內地資本市場的互聯互通機制。
陳茂波特別提到，人工智能和機器人產業的蓬勃發展為香港帶來了新的投資機遇。政府正積極研究如何為相關科技企業提供更有利的融資環境，包括探討在港交所設立專門的科技創新板塊，以吸引更多高增長的人工智能和機器人企業赴港上市。他呼籲投資者以長遠目光看待市場波動，把握香港在粵港澳大灣區發展中的獨特優勢。
展望未來數個交易日，市場人士普遍認為，港股短期內或繼續在窄幅區間內整固，待外圍市場方向明朗及企業業績期展開後，大市有望重拾升勢。投資者宜密切關注即將公布的中國製造業採購經理人指數（PMI）、美國聯儲局議息會議紀要，以及各大科技企業的季度業績報告，這些因素將對港股後市走向產生關鍵影響。