財政司司長陳茂波將於下周三（2月25日）在立法會宣讀2026-27年度《財政預算案》，這份萬眾矚目的公共財政藍圖備受社會各界關注。多間國際會計師事務所近日相繼發表預測報告，當中德勤（Deloitte）估計2025/26年度政府將錄得約5億港元盈餘，若預測成真，將是自2020/21年度以來香港首次擺脫財政赤字，標誌着連續數年的「入不敷出」局面正式告終，為特區政府的財政管理揭開新一頁。
從670億赤字到5億盈餘：戲劇性財政逆轉
回顧過去數年，香港公共財政經歷了前所未有的嚴峻考驗。受新冠疫情衝擊、經濟下行及大規模紓困措施影響，政府連續多個財政年度錄得巨額赤字，其中2024/25年度的原預算案更一度預計赤字高達約676億港元。然而，隨着經濟逐步復甦、各項收入渠道回暖以及審慎的開支管控，2025/26年度的財政狀況出現戲劇性轉變。德勤估計本年度財政儲備約為655億港元，相當於約十個月的政府經常開支，雖然仍遠低於疫情前逾萬億港元的水平，但已展現出回穩趨勢。
另一國際四大會計師行羅兵咸永道（PwC）的預測則略為保守，估計2025/26年度政府仍會錄得約2億港元的輕微赤字。儘管兩間機構的估算存在差異，但均反映出一個共同判斷——香港公共財政已基本走出最艱難的時期，財政收支正接近平衡點。市場普遍認為，無論最終數字是輕微盈餘還是輕微赤字，與此前動輒數百億元的財赤相比，香港的財政狀況已出現根本性改善。
股票印花稅成「意外驚喜」 帶動收入超預期
促成今次財政逆轉的因素眾多，其中股票市場的回暖無疑是最大的「意外驚喜」。自去年下半年起，受惠於中央一系列經濟刺激政策、北水持續南下以及環球投資氣氛改善，港股交投顯著活躍，日均成交額多次突破二千億港元。股票印花稅收入因此大幅超出年初預算時的估算，成為推動政府收入上升的關鍵動力。此外，賣地收入和利得稅收入亦隨經濟環境改善而有所回升，共同為庫房注入「活水」。
德勤建議寬減稅務 力撐中產及創新經濟
在財政狀況好轉的背景下，社會各界對新一份預算案的期望亦隨之提高。德勤在其預算案建議書中提出多項惠民措施，包括建議政府推出百分之百的薪俸稅及個人入息課稅寬減，上限為5,000港元，以紓緩中產階層的稅務負擔。此外，德勤亦建議將個人免稅額上調百分之十，認為現行免稅額已多年未有調整，未能追上通脹及生活成本的升幅，有必要作出適度提升以維持稅制的公平性。
在推動經濟發展方面，德勤特別呼籲政府加大對人工智能（AI）及低空經濟兩大新興領域的投入。德勤指出，人工智能已成為全球科技競爭的核心戰場，香港作為國際金融及創新科技中心，亟需在AI基礎設施建設、人才培育及產業應用等方面加快部署，避免在新一輪科技浪潮中落後於鄰近競爭對手。至於低空經濟，包括無人機物流配送、城市空中交通及低空旅遊觀光等應用場景，德勤認為香港的城市密度和地理條件具備發展優勢，建議政府盡快制定低空經濟發展藍圖及相關監管框架，為業界提供明確的政策方向。
財政整固持續推進 公務員編制逐步精簡
在控制開支方面，政府預計將延續近年的財政整固路線。根據早前公布的計劃，公務員編制將以每年約百分之二的幅度逐步削減，目標在2027年4月前累計精簡約一萬個職位。政府強調，削減編制將主要透過自然流失和不填補空缺的方式進行，盡量減少對現有公務員的影響，同時通過數碼化轉型和流程優化來提升公共服務的效率。
有公共財政學者分析指出，公務員薪酬和相關福利開支佔政府經常開支的比例甚高，適度精簡編制是控制結構性開支增長的必要手段。然而，亦有工會團體憂慮持續削減人手可能影響公共服務質素，要求政府在節流與服務水平之間取得合理平衡。預料陳茂波在預算案演辭中將就此作出進一步闡述。
全球最低稅率料帶來150億年收入
展望中長期收入前景，國際稅制改革將為香港庫房開拓重要的新財源。隨着經濟合作與發展組織（OECD）推動的全球最低稅率框架逐步落實，香港已着手立法引入百分之十五的全球最低稅率，預計由2027/28年度起正式實施。據政府估算，這項稅制變革預計每年為庫房帶來約150億港元的額外收入，主要來自向在港跨國企業徵收的「補足稅」。
分析人士指出，全球最低稅率的實施雖然會在一定程度上改變香港一直以來「低稅率」的競爭優勢定位，但由於這是國際層面的劃一標準，各主要經濟體均需遵從，因此對香港的相對競爭力影響有限。相反，每年150億港元的穩定新增收入，將顯著改善政府的中期財政前景，為庫房提供更充裕的財政空間來應對人口老化、醫療開支增長等長期結構性挑戰。
經濟前景審慎樂觀 預算案定調引關注
總括而言，新一份《財政預算案》將在香港經濟穩步復甦、公共財政接近收支平衡的環境下出台。市場普遍預期，陳茂波將在預算案中採取審慎樂觀的基調，一方面肯定財政狀況好轉的成果，另一方面提醒社會外圍經濟仍存在不確定性，包括中美貿易摩擦、地緣政治風險及環球利率走向等因素。在具體措施上，預料預算案將在適度惠民與維持財政紀律之間取得平衡，既回應市民對減輕經濟壓力的訴求，亦為應對未來可能出現的經濟波動預留足夠的財政緩衝。
下周三的預算案演辭預計歷時約兩小時，届時財政司司長將全面闡述政府對經濟形勢的研判、未來一年的收入及開支預算，以及各項與民生息息相關的稅務和紓困措施。本報將持續跟進報道，為讀者提供最新、最全面的預算案分析。