國際投資銀行摩根士丹利發表最新研究報告，預測香港住宅樓價於2026年將上升約10%，為2020年以來首次錄得全年升幅。報告指出，股市財富效應增強、利率持續處於低水平，以及成交量回升等因素，均為樓市帶來支持。
六年調整期告終
香港樓市自2019年高峰以來經歷了漫長的調整期。期間受到社會事件、新冠疫情、加息周期及經濟不確定性等多重因素影響，樓價累計下跌約兩成。然而，隨著各項不利因素逐步消退，市場氣氛在2025年下半年開始明顯改善。
摩根士丹利亞洲房地產研究主管表示，香港樓市的調整已大致完成，目前的估值水平對用家及投資者均具吸引力。以供樓負擔比率計算，現時已回落至較合理的50%左右，遠低於2019年高峰時期的約70%。
股市財富效應帶動
報告特別提到股市財富效應對樓市的正面影響。恒生指數於2025年錄得可觀升幅，帶動投資者資產增值。部分獲利資金開始流入房地產市場，尤其是中高端住宅物業。
此外，香港作為國際金融中心，大量專業人士的收入與金融市場表現掛鈎。股市暢旺時期，這些高收入人士的購買力增強，對豪宅市場形成額外需求。近期多個豪宅新盤銷情理想，正好反映這一趨勢。
低息環境持續
美國聯儲局於2025年展開減息周期，香港銀行亦相應下調最優惠利率。目前市場普遍預期2026年仍有進一步減息空間，令供樓成本維持在較低水平。以一個600萬元物業、七成按揭計算，現時月供約為15,000元，較加息周期高峰時減少約3,000元。
低息環境不但減輕供樓負擔，亦提升物業的投資吸引力。相對於存款利率，物業租金回報率約3%至4%仍具競爭力，吸引資金重新配置至房地產市場。
成交量持續回升
住宅市場成交量是另一個重要的領先指標。根據土地註冊處數據，2025年下半年起，每月住宅成交宗數持續維持在5,000宗以上的水平，較2024年同期明顯回升。這一趨勢已延續超過九個月，反映市場信心逐步恢復。
一手市場方面，發展商積極推盤，並以較進取的定價策略吸引買家。多個大型新盤錄得即日售罄的佳績，顯示市場需求強勁。二手市場亦見活躍，業主叫價態度轉趨積極，議價空間收窄。
各區表現分化
報告預期不同地區的樓價表現將出現分化。傳統核心區如中西區、灣仔及九龍站一帶的優質物業，由於供應有限且需求穩定，預計升幅可達12%至15%。新界區的表現則較為溫和，預計升幅約為5%至8%。
至於納米樓等細單位，由於過去數年供應大增，加上市民對居住空間的要求提升，預計升幅將跑輸大市。相反，三房以上的實用大單位，在換樓需求帶動下，有望錄得較佳表現。
風險因素須留意
報告亦提醒投資者留意潛在風險因素，包括環球經濟衰退風險、地緣政治不確定性，以及政府房屋政策變化等。此外，公營房屋供應持續增加，或對私人住宅市場構成一定競爭壓力。投資者在作出置業決定時，宜審慎評估自身財務狀況及風險承受能力。