長期面對資金壓力的西九文化區管理局近日採取了兩項重大融資行動，標誌着這個香港旗艦文化項目在財務策略上的重大轉變。管理局向香港交易所提交文件，委任滙豐銀行及渣打銀行（香港）為安排人，設立上限達10億美元的中期票據（MTN）計劃，為管理局首次進軍固定收益債券市場。與此同時，管理局已與工商銀行（亞洲）簽署了一份30億港元的十年期貸款融資協議，為營運提供更穩定的資金來源。
首次發債 多元化融資渠道
根據提交至港交所的文件顯示，西九文化區管理局計劃設立的中期票據計劃上限為10億美元，允許管理局按需要分批發行債券。此舉參照了其他公共機構的慣常做法，旨在透過分散融資渠道，減少對單一銀行貸款的依賴。市場人士預計，管理局將根據市場環境及資金需求，在未來數月內發行首批債券，票據的年期及利率等具體條款尚待確定。
分析師指出，西九文化區管理局作為法定機構，其債券料將獲得投資級別的信用評級，吸引機構投資者的興趣。然而，考慮到管理局連年錄得營運赤字的財務狀況，債券的票面利率可能需要提供一定的溢價，以彌補投資者所承受的信用風險。有債券交易員估計，首批債券的票面利率或介乎4.5%至5.5%之間，視乎發行時的市場利率環境而定。
工銀亞洲30億貸款 年期長達十年屬罕見
除債券計劃外，管理局與工銀亞洲簽署的30億港元十年期貸款協議亦引起市場關注。銀行界人士指出，本港商業貸款的年期一般為五年，十年期貸款極為罕見，反映工銀亞洲對西九文化區項目的長遠發展充滿信心，同時亦為管理局提供了更長期及穩定的資金支持。
市場消息指，該筆貸款的利率以香港銀行同業拆息（HIBOR）加一定點數計算，整體融資成本較市場平均水平略低。有分析認為，工銀亞洲作為國有銀行的香港子公司，此舉或帶有一定的政策支持意味，配合中央政府及特區政府支持香港發展成為中外文化藝術交流中心的策略方向。
連續六年營運赤字 財務挑戰依然嚴峻
西九文化區的財務狀況一直是社會關注的焦點。根據管理局最新公布的財務數據，2024/25財政年度的營運赤字約為7.69億港元，為連續第六個年度錄得虧損。管理局於2008年獲政府一次過撥款216億港元作為營運基金，但隨着M+博物館、香港故宮文化博物館及其他場館相繼落成啟用，龐大的營運開支令基金持續消耗，早前曾有預警指基金可能在2025年中耗盡。
為化解燃眉之急，政府於2024年批准管理局出售區內住宅物業用地的權利，以增加收入來源。管理局其後推出的首個公私合營項目——第三區B地段「藝術廣場大樓」項目——預計於2027年完工，届時將為管理局帶來較為穩定的租金收入。然而，距離項目產生收入尚需時日，債券發行及銀行貸款正好填補了這段過渡期的資金缺口。
文化藝術成就備受肯定 長遠發展仍須平衡財務
儘管財務壓力不減，西九文化區在文化藝術方面的成就卻獲得廣泛肯定。M+博物館自2021年開幕以來，已舉辦多場國際級展覽，入場人次累計超過600萬，成為亞洲最具影響力的視覺文化博物館之一。香港故宮文化博物館亦持續吸引大量本地及海外訪客，其展品質素及策展水平屢獲國際媒體讚譽。
管理局主席表示，債券計劃及新貸款將為西九文化區的可持續發展提供堅實的財務基礎，確保各場館的營運及新設施的建設不受影響。他強調，西九文化區是香港最重要的文化基建項目，不僅豐富了市民的文化生活，更是提升香港作為國際文化都會地位的關鍵。管理局將繼續透過多元化的融資策略，在推動文化藝術發展與維持財務穩健之間取得平衡，確保這個世界級文化區的長遠可持續發展。