在港上市的中國人工智能初創企業MiniMax集團股價近日再度大幅飆升，單日最高漲幅達25%，延續了自今年一月上市以來的強勢表現。這輪升浪的觸發點是公司發布了升級版開源大語言模型M2.5，新增了強化AI代理（Agent）工具的功能，令投資者對中國生成式AI產業的發展前景信心大增。連同早前IPO首日股價翻倍的表現，MiniMax已成為港股市場上最受矚目的AI概念股之一。
M2.5開源模型發布 AI代理功能成亮點
MiniMax於農曆新年前在其海外平台發布了最新版本的開源大語言模型M2.5，較上一代M2在多項性能基準測試中均有顯著提升。最受市場關注的是，M2.5新增了專為AI代理應用場景設計的工具套件，包括自動化工作流程編排、多步驟任務分解及跨平台API整合等功能，使開發者能夠更便捷地構建可自主執行複雜任務的AI代理系統。
業內人士指出，AI代理被視為生成式AI技術的下一個重要應用方向，有望從根本上改變企業的工作方式及個人的生產力。MiniMax搶先在開源模型中整合代理功能，展示了公司在技術路線上的前瞻性。消息公布後，MiniMax股價在港股市場應聲大漲，盤中最高升至70.5港元，較前收市價飆升約25%，成交量亦較平日大幅放大。
IPO首日股價翻倍 零售投資者超額認購逾1,800倍
MiniMax於今年一月九日在香港交易所正式掛牌上市，為繼智譜AI之後第二家在港上市的中國大型語言模型開發商。公司透過首次公開招股籌集了約48億港元（約6.2億美元），發售價定為每股165港元。上市首日即獲市場熱烈追捧，股價一度飆升逾109%，收報345港元，市值一舉突破115億美元。公開發售部分更獲零售投資者超額認購逾1,830倍，反映市場對中國AI企業的投資熱情空前高漲。
MiniMax成立於2022年，由前商湯科技高層閆俊杰及雲懌怡聯合創辦，獲阿里巴巴集團及騰訊控股等科技巨頭投資支持。公司專注於開發對話式AI、圖像生成及影片合成等應用，截至2025年九月已在全球超過200個國家及地區服務逾2億名累計用戶。雖然公司仍處於虧損階段——2025年首九個月淨虧損約5.12億美元，但收入按年增長約174%至5,340萬美元，顯示業務正處於高速擴張期。
中國AI「六小虎」集體躍升 港股成融資重鎮
MiniMax的亮眼表現並非個案，而是中國AI產業整體崛起的一個縮影。被業界合稱為「AI六小虎」的六家中國AI初創企業——MiniMax、智譜AI、月之暗面（Moonshot AI）、零一萬物（01.AI）、百川智能及階躍星辰（StepFun），近年在技術研發及商業化方面均取得長足進步。其中智譜AI於一月八日、MiniMax於一月九日相繼在港交所上市，為香港資本市場注入了新的活力。
分析師指出，在美國限制對華出口先進晶片的背景下，中國AI企業正加速研發替代方案，並積極尋求在香港及海外市場融資。香港憑藉其國際金融中心地位、完善的監管框架及與內地市場的緊密聯繫，正迅速成為中國AI企業上市融資的首選之地。港交所數據顯示，2026年首季已有多家AI相關企業遞交上市申請，預計全年AI板塊的集資規模將創歷史新高。
估值爭議仍在 長線投資者宜審慎
儘管市場對中國AI股的投資熱情高漲，但亦有分析師對部分企業的估值水平發出警告。有投行報告指出，MiniMax目前的市銷率已超過200倍，遠高於國際同類AI企業的平均水平，且公司短期內扭虧為盈的可能性不大。在AI技術迭代速度極快的環境下，企業的技術領先優勢隨時可能被競爭對手追趕甚至超越。
券商建議投資者在參與AI概念股投資時，應充分了解相關風險，避免盲目追高。長線而言，中國AI產業的發展前景仍然廣闊，但個別企業能否在激烈的市場競爭中脫穎而出並實現盈利，仍有待觀察。投資者宜密切關注各企業的技術進展、用戶增長數據及商業化能力，作為投資決策的參考依據。